Σημειώσεις Χρηματοοικονομικών Παράγωγων Προϊόντων View
Coase and Information AgePosted on 2010-01-28 11:53:48 by Vontikakis
O Ronald Coase Νομπελίστας οικονομολόγος οποίος ασχολήθηκε με τη «Theory of Firm» θέλησε να δώσει απάντηση στο ερώτημα τι καθορίζει το μέγεθος μια εταιρίας, κάνει τη παρατήρηση ότι μια εταιρία δεν μπορεί να έχει τον πλήρη έλεγχο των συναλλαγών μεταξύ αυτής και της αγοράς αλλά έχει τον πλήρη έλεγχο στην εσωτερική κατανομή των πόρων της.
Ο βασικός λόγος ύπαρξης μία εταιρίας είναι η αποφυγή των κοστών συναλλαγής που δημιουργούνται από τους μηχανισμούς τιμών της αγοράς. Για παράδειγμα μια εταιρία θέλει να διεκπεραιώσει μια διεργασία της, είναι φτηνό να προσλάβει ένα υπάλληλος ο οποίος θα την φέρει εις πέρας, από την διεκπεραιώσει της στην ίδια την αγορά. Το πρόβλημα αρχίζει να δημιουργείται όταν αυξάνεται το μέγεθος της εταιρίας όπου αυξάνονται τα κόστη οργάνωσης της εταιρίας, με αποτέλεσμα να υπάρχουν φθίνουσες αποδόσεις κλίμακας στην παραγωγή. O Coase παρατηρεί ότι η εταιρία μεγαλώνει μέχρι το σημείο τόπου όπου μια επιπρόσθετη διεργασία της επιχείρησης εξισώνει το κόστος πραγματοποίησης αυτή διεργασίας εσωτερικά από την ίδια την εταιρία με το κόστος πραγματοποίησης της από την αγορά.
Με την εξέλιξη Πληροφορικής, των τηλεπικοινωνιών, και του Internet μειώνονται σημαντικά αυτά τα οργανωτικά κόστη και τα κόστη εξεύρεση φτηνών διεργασιών στην αγορά, οι οποίοι άνθρωποι βρίσκονται μακριά μπορούν έχουν πρόσβαση με ελάχιστο κόστος σε πραγματική πληροφορία και να οργανώσουν πολύπλοκες δραστηριότητες. Μία εταιρία πρέπει να επικεντρώνεται σε αυτό που έχει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα να και να κάνει outsource όλα τα υπόλοιπα., οπότε οι επιχειρήσεις θα τείνουν γίνουν μικρού μεγέθους υψηλής εξειδίκευσης και σε συνεργασία με άλλες δημιουργούν μια networked παραγωγή.
1 comments bobit
Θεωρία ΠαιγνίωνPosted on 2010-01-01 18:07:57 by Vontikakis
Η θεωρία παιγνίων αποτελεί ένα κομμάτι των εφαρμοσμένων μαθηματικών, το οποίο βρίσκει μεγάλη εφαρμογή στα οικονομικά καθώς και σε άλλες επιστήμες, χρησιμοποιείται σαν εργαλείο για λήψη αποφάσεων των οποίων το αποτέλεσμα εξαρτάται και από τις αποφάσεις των αντιπάλων. Τέτοιους είδους αποφάσεις λαμβάνονται από τις επιχειρήσεις για να διαμορφώσουν την τιμολογιακής τους πολιτική, με σκοπό να κερδίσουν μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς. Ένα παράδειγμα είναι ότι μία μικρή μείωση των τιμών και από όλες τις πλευρές θα μπορούσε να έχει μία αύξηση του συνολικού μεγέθους της αγοράς, αλλά μία μείωση πέρα από ένα συγκεκριμένο επίπεδων να τιμών να έχει φθίνουσα ή μηδενικά αποτελέσματα, αυτού του τους είδους τις συμπεριφορές προσπαθεί να μοντελοποίηση η θεωρία παιγνίων.
Αυτό που τη διαφοροποιεί από άλλα εργαλεία όπως η βελτιστοποίηση ή τα δένδρα αποφάσεων, είναι ότι ενδογενοποιεί τη συμπεριφορά των άλλων παιχτών σε αντίθεση με τα άλλα εργαλεία που απλά θεωρούν δεδομένες τις ενέργειες των αντιπάλων τους ή προσπαθούν να τις προβλέψουν.
Τα παίγνια χωρίζονται ανάλογα με τα χαρακτηριστικά τους σε παίγνια πλήρης και μη πλήρης πληροφόρησης, σε στατικά και δυναμικά, σε συνεργατικά και μη συνεργατικά, σε συμμετρικά και ασύμμετρα καθώς και σε άλλα. Ένα κλασσικό βιβλίο για τη μελέτης των παιγνίων είναι των von Neumann και Morgenstern «Theory of Games and Economic Behavior» το οποίο επιπλέον αποτελεί και τη βάση σύγχρονης μικροοικονομίας.
add comment bobit
Monte Carlo SimulationPosted on 2009-12-07 10:54:41 by Vontikakis
Οι μέθοδοι προσομοίωσης Monte Carlo αναπτύχθηκαν από το γνωστό εργαστήριο Los Alamos κατά τη διάρκεια του δεύτερου παγκοσμίου πολέμου. Η αρχική ιδέα προέρχεται από τον Stanislaw Ulam ο οποίος προσπαθούσε να υπολογίσει την πιθανότητα νίκης στο παιχνίδι Solitaire. Στη συνέχεια ο Von Neummann χρησιμοποίησε αυτή τη μέθοδο ,όπου αυτό που κάνει είναι να υπολογίσει πολύπλοκα ολοκληρώματα σαν αναμενόμενες τιμές ως προς μέτρα πιθανότητας, σε θερμοπυρηνικά και fission προβλήματα της πυρηνικής φυσικής. O von Neummann κατάφερε να εφαρμόσει τη μέθοδο υπολογιστικά πάνω στον πρώτο υπολογιστή που φτιάχτηκε δηλαδή τον ENIAC.
Οι μέθοδοι Monte Carlo από τότε χρησιμοποιούνται σε πολλές επιστήμες και έχουν εισχωρήσει ιδιαίτερα στα οικονομικά και στα χρηματοοικονομικά ιδιαίτερα για τον υπολογισμό πολύπλοκων παράγωγων προϊόντων όπως exotic options κ.α. Η πρώτη εφαρμογή αυτής της μεθόδου για τιμολόγηση παράγωγων προιόντων έγινε από τον Boyle P. το 1977 στο paper «Options: A Monte Carlo approach». Δύο ενδεικτικά βιβλία για τη χρήση των μεθόδων στη χρηματοοικονομική είναι του Paul Glasserman «Monte Carlo Methods in Financial Engineering» και του Peter Jackel «Monte Carlo Methods in Finance»
add comment bobit
Basel 2 FrameworkPosted on 2009-10-28 18:00:32 by Vontikakis
Η επιτροπή της Βασιλείας είναι ένα συμβουλευτικό σώμα από επόπτες οι οποίοι προέρχονται από τις χώρες πουν ανήκουν στη G10, συμβουλεύει τις κεντρικές τράπεζες των χωρών, χωρίς όμως να έχει νόμιμη εξουσία πάνω σε αυτές. Οπότε εξαρτάται από τη κάθε χώρα για το πώς θα υιοθετήσει το Basel 2 Framework το οποίο δημιουργήθηκε από αυτήν την επιτροπή, και θέτει τους κανόνες για την ορθή και ασφαλή λειτουργία των τραπεζών.
Το Basel 2 framework χωρίζεται σε τρείς πυλώνες.
Ο πρώτος πυλώνας περιλαμβάνει όλους τους ποσοτικούς κανόνες οι οποίοι υποδεικνύουν το ελάχιστο απαιτούμενο κεφάλαιο (minimum capital requirement) το οποίο πρέπει να διατηρούν οι τράπεζες ώστε να μπορούν αντιμετωπίζουν τους τρείς κινδύνους με τους οποίους έρχονται αντιμέτωπες. Ο πρώτο κίνδυνος είναι o πιστωτικός (credit risk), ο δεύτερος είναι ο κίνδυνος αγοράς ( market risk) και ο τρίτος είναι ο λειτουργικός κίνδυνος (operational risk).
Ο δεύτερος πυλώνας είναι η Επιθεώρηση του Επόπτη (Supervisor Review) ο σκοπός του είναι να συμπληρώσει τον πρώτο πυλώνα, αυτό επειδή οι κανόνες από μόνοι τους δεν είναι επαρκείς. Επιπλέον δίνει τη δυνατότητα αλλά και την υπευθυνότητα στου Επόπτες να μπορούν να παρακολουθήσουν τη τράπεζα για τη σωστή εφαρμογή των κανόνων του πρώτου πυλώνα.
Ο τρίτος πυλώνας επιβάλλει την πειθαρχία της αγοράς (market discipline) ώστε οι τράπεζες είναι υποχρεωμένες να παρέχουν τις απαραίτητες πληροφορίες για τους κινδύνους στους οποίους είναι έκθετες, ώστε οι επενδυτές να είναι καλύτερα πληροφορημένοι για αυτές.
add comment bobit